“風(fēng)大的時(shí)候，肥豬都會(huì)飛上天;潮退的時(shí)候，才知道是誰(shuí)在裸泳”——巴菲特
應(yīng)該說(shuō)，國(guó)內(nèi)這兩年出現(xiàn)的“全民造車(chē)熱”，罪魁禍?zhǔn)拙褪翘厮估Ｋ械脑燔?chē)團(tuán)隊(duì)，無(wú)論是傳統(tǒng)車(chē)企，還是互聯(lián)網(wǎng)選手，無(wú)一例外都在對(duì)標(biāo)特斯拉。說(shuō)到這，Elon Musk真是躺槍。
誠(chéng)然，這波造車(chē)熱潮的持續(xù)時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。具體多久很難說(shuō)，我又不是指點(diǎn)江山的KOL。人家坐在家里都知道“小鵬汽車(chē)一定能行”!
資本，是這次造車(chē)運(yùn)動(dòng)的一大推手。一個(gè)巴掌拍不響，從車(chē)企和互聯(lián)網(wǎng)公司跳槽出來(lái)的高級(jí)打工仔，若是沒(méi)有“高瞻遠(yuǎn)矚”的投資人埋單，還不如路邊手機(jī)貼膜的有商業(yè)價(jià)值。
最近，小鵬“原型車(chē)”下線(xiàn)展出、樂(lè)視超級(jí)汽車(chē)宣稱(chēng)完成了10.8億美元的融資、長(zhǎng)城華冠獲得了發(fā)改委的第三張純電動(dòng)乘用車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)。前線(xiàn)不斷傳來(lái)喜訊，后方造車(chē)運(yùn)動(dòng)之伙伴，都在熱血沸騰。你們?cè)焓謾C(jī)，我要造車(chē)!
我很想知道，李書(shū)福大叔是怎么看待這些互聯(lián)網(wǎng)造車(chē)熱的。作為典型的民營(yíng)車(chē)企代表，他可能只是笑一笑吧。
上篇文章《關(guān)于小鵬汽車(chē)的5個(gè)疑問(wèn)》中，我從淺顯的技術(shù)層面，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)造車(chē)提出了抗議。本文，我們主要從政策和資本層面，來(lái)看待這個(gè)可能10年后大家會(huì)拿來(lái)當(dāng)笑話(huà)咀嚼的全民運(yùn)動(dòng)。
汽車(chē)產(chǎn)能已嚴(yán)重過(guò)剩
事實(shí)上，目前中國(guó)的汽車(chē)工業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，與煤炭、鋼材、電解鋁等基礎(chǔ)工業(yè)的過(guò)剩率有過(guò)之無(wú)不及。中國(guó)每年的汽車(chē)需求量是600萬(wàn)輛左右，而產(chǎn)能則在1000萬(wàn)，過(guò)剩率超過(guò)50%。
如此大背景下，大家依然熱衷于創(chuàng)造新的汽車(chē)品牌，增加新的汽車(chē)產(chǎn)量。再怎么有情懷、再怎么想挑戰(zhàn)傳統(tǒng)車(chē)企、再怎么想模仿特斯拉，也要考慮市場(chǎng)。市場(chǎng)消化不了這么多產(chǎn)能。你的車(chē)，沒(méi)人買(mǎi)，咋辦?
從整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的大局面下，有三重因素一定要考慮：有政府隱性擔(dān)保的大型車(chē)企無(wú)顧忌擴(kuò)張規(guī)模、高壓反腐下汽車(chē)作為某種程度上的“奢侈品”銷(xiāo)量被打壓、消費(fèi)者的現(xiàn)金都流入了房地產(chǎn)能、股市等領(lǐng)域，沒(méi)有多余的閑錢(qián)購(gòu)買(mǎi)毫無(wú)增值空間的汽車(chē)。
這就是被發(fā)改委視為下一個(gè)驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的汽車(chē)工業(yè)的現(xiàn)狀。都賣(mài)不動(dòng)，你跟我談什么造車(chē)?
汽車(chē)工業(yè)是個(gè)規(guī)模驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)。只有在某個(gè)產(chǎn)量下，才能實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈、成本控制、后市場(chǎng)的高度和諧。就連保時(shí)捷也得下探SUV等相對(duì)低端市場(chǎng)，以犧牲品牌價(jià)值的代價(jià)來(lái)?yè)Q取銷(xiāo)量，確保業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng);寶馬推出前驅(qū)車(chē)型，也是同樣的道理。一百多年的汽車(chē)工業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，你講情懷算個(gè)毛線(xiàn)。
只有阿斯頓·馬丁這樣茍延殘喘小眾跑車(chē)品牌， 才以每年4000多臺(tái)的銷(xiāo)量艱難生存。所以，樂(lè)視找他們合作，他們自然很高興嘛!中國(guó)商人這次不但來(lái)買(mǎi)車(chē)，還是批發(fā)!
基于上述，一旦一個(gè)汽車(chē)品牌被創(chuàng)立，它為了持續(xù)發(fā)展，就不得不投入大筆資金在生產(chǎn)建設(shè)上。你想靠一個(gè)手工小作坊去敲打汽車(chē)，還不如回家種地。樂(lè)視10.8億美元，值得慶賀，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。200億人民幣的現(xiàn)金，在初期是最基本的——如果你的車(chē)真的每年能賣(mài)出數(shù)以千/萬(wàn)計(jì)的銷(xiāo)量的話(huà)。
我發(fā)現(xiàn)大家都在為造車(chē)而鼓掌，卻忽視了即便他們的車(chē)真的走下了生產(chǎn)線(xiàn)，市場(chǎng)的接受程度如何?如果因?yàn)榱种痉f要“一口氣預(yù)定6臺(tái)”就看多這個(gè)市場(chǎng)，那真是滑天下之大稽。
幕后推手是資本
這么多造車(chē)的團(tuán)隊(duì)，我就不一一盤(pán)點(diǎn)。拿樂(lè)視來(lái)說(shuō)事。最近的10.8億美元融資，投資方有英大資本、深創(chuàng)投、聯(lián)想控股、民生信托、新華聯(lián)，以及宏兆基金等。這些資方中，英大資本(背后是國(guó)家電網(wǎng)和建設(shè)銀行)、深創(chuàng)投(背后是深圳市政府)、聯(lián)想控股、民生信托這四個(gè)國(guó)家隊(duì)選手惹人注意。
在當(dāng)前這個(gè)浮躁的投資環(huán)境下，老板們恨不得今天投錢(qián)明天回本后天上市!而這四家影子銀行竟然如此有耐心拿著LP的錢(qián)去投一家汽車(chē)企業(yè)?汽車(chē)工業(yè)的回報(bào)周期非常長(zhǎng)，至少10年。
做一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，順利的話(huà)還得3~5年才出成績(jī)。而造車(chē)，3~5年的時(shí)間還不夠R&D，屆時(shí)原型車(chē)能落地就不錯(cuò)，別談銷(xiāo)量了，根本產(chǎn)生不了正利潤(rùn)。
等等，誰(shuí)說(shuō)人家要有正的利潤(rùn)了?樂(lè)視要在2022年12月31日前上市!若未履行承諾，則大股東可以以12%的年化利率回購(gòu)股份!我冊(cè)那，這是按照玩PE的套路出牌啊!無(wú)論是否IPO成功，影子銀行們都賺錢(qián)吶!
距離2022年還有6年時(shí)間，那時(shí)Model 3估計(jì)都滿(mǎn)大街了。屆時(shí)LeSEE項(xiàng)目一旦上市，資方立馬套現(xiàn)離場(chǎng)，股民成為接盤(pán)俠;上市失敗，資方就相當(dāng)于投資了一個(gè)12%年化利率的項(xiàng)目，雖比房地產(chǎn)項(xiàng)目略低，但比基準(zhǔn)利率高4倍!這筆賬怎么算都不虧，是你你會(huì)投嗎?
樂(lè)視作為一家市值900多億人民幣的A股公司，本身就具備強(qiáng)大的信用支撐。加之賈躍亭背后難以言喻的來(lái)自商界和政界的隱性擔(dān)保，資方們自然很喜歡來(lái)合作。
所以，這些資方們，包括給小鵬、威馬、游俠、蔚來(lái)、車(chē)和家都團(tuán)隊(duì)投資的基金和個(gè)人投資者們，根本就不是為了長(zhǎng)期利益，而只是像玩PE一樣看短期的回報(bào)!至于中國(guó)的民族汽車(chē)工業(yè)是否振興，他們才不感興趣。
這不是造車(chē)，這是在造錢(qián)。一輪套一輪，等待股民去埋單。
當(dāng)然，你可以反駁說(shuō)，特斯拉在2010年上市時(shí)，也處于成長(zhǎng)期，且業(yè)績(jī)相當(dāng)不堪。企業(yè)上市融資是無(wú)可厚非的，資方套現(xiàn)為L(zhǎng)P賺錢(qián)也是名正言順的。這些項(xiàng)目上市，有啥不好呢?
你在美股上市，就美國(guó)人對(duì)中概股的免疫力，你基本可以放棄暴富的夢(mèng)想。那么多財(cái)務(wù)不良、經(jīng)營(yíng)狀況惡化、難以實(shí)現(xiàn)承諾的中國(guó)公司，早已不受全球投資者的待見(jiàn)。破發(fā)是慣常現(xiàn)象。你若在A股上市，好吧，A股市場(chǎng)從來(lái)就不是融資用的。你懂的。
對(duì)于一個(gè)汽車(chē)創(chuàng)業(yè)公司，真正適合的投資者，應(yīng)該是長(zhǎng)線(xiàn)資本，比如家族基金、社?；鸬?此外就是政府(出于扶持理念)、大型車(chē)企、大型財(cái)團(tuán)(出于戰(zhàn)略部署)。
說(shuō)到底，相關(guān)部門(mén)的責(zé)任最大
全民造車(chē)是泡沫嗎?是，也不是。
說(shuō)它是，是因?yàn)閺幕ヂ?lián)網(wǎng)角度看，資本大量進(jìn)入，各路人馬齊上陣，忽略汽車(chē)工業(yè)發(fā)展的必然規(guī)律，想以特斯拉為祖師爺一夜顛覆。這就是泡沫。說(shuō)它不是，是因?yàn)閺钠?chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度看，就這些拿著點(diǎn)錢(qián)亂吆喝的，還真形不成氣候。
前面說(shuō)到資本是“不負(fù)責(zé)任”的推手，但資本無(wú)罪。你不能用發(fā)展民族汽車(chē)的情懷去綁架資本。資本有業(yè)績(jī)壓力，也要向LP(老婆)匯報(bào)。真正坐視不管的，是相關(guān)部門(mén)。
首先，相關(guān)部門(mén)縱容以國(guó)企為主要力量的汽車(chē)工業(yè)，大幅度擴(kuò)張規(guī)模，造成產(chǎn)能過(guò)剩，影響行業(yè)進(jìn)步;其次，政府發(fā)起了萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)，讓高科技創(chuàng)新失去了原本的商業(yè)驅(qū)動(dòng)的意義，而蒙上了濃厚的全民套利、逐利的色彩;最后，在供大于求的基本經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，相關(guān)部門(mén)以環(huán)保的名義，依然大幅度補(bǔ)貼新能源企業(yè)，進(jìn)一步加劇產(chǎn)能過(guò)剩，同時(shí)通過(guò)設(shè)立純電動(dòng)生產(chǎn)資質(zhì)，明確鼓勵(lì)所謂智能電動(dòng)車(chē)的發(fā)展，無(wú)視市場(chǎng)的接納程度和消化能力。
車(chē)和家、樂(lè)視等公司建廠(chǎng)，其實(shí)為時(shí)尚早。因?yàn)樗麄兊腞&D還沒(méi)有完成，像小鵬這樣只進(jìn)行了5000公里測(cè)試就拿出來(lái)說(shuō)事的，完全不顧6萬(wàn)公里可靠性驗(yàn)證的基本里程。更何況，原型車(chē)還不是完全自己研發(fā)的。
從放豪言要批量生產(chǎn)幾十臺(tái)樣車(chē)，到去各地跑馬圈地，其實(shí)主要目的并不是為量產(chǎn)做準(zhǔn)備。因?yàn)檫@些造車(chē)團(tuán)隊(duì)，到今年為止，也只成立了2~3年時(shí)間，根本還沒(méi)到大規(guī)模生產(chǎn)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
主要原因就是純電動(dòng)車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)。按照發(fā)改委的規(guī)定，申請(qǐng)這一資質(zhì)的企業(yè)，必須滿(mǎn)足有樣車(chē)、有工廠(chǎng)這兩個(gè)硬性條件。所以，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)造車(chē)來(lái)說(shuō)，急于推出樣車(chē)獲得社會(huì)認(rèn)可，以及去各地跟當(dāng)?shù)卣炏潞献鹘◤S(chǎng)，都是為了應(yīng)對(duì)發(fā)改委的政策。
畢竟，相關(guān)部門(mén)是不會(huì)向美國(guó)能源部那樣給你放幾十個(gè)億人民幣的無(wú)息貸款的，它能給你的最大恩惠，就是不反對(duì)你。生產(chǎn)資質(zhì)就是最好的恩惠。從整車(chē)乘用車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)來(lái)看，國(guó)家已經(jīng)不會(huì)再新批資質(zhì)了，而這一資質(zhì)在市場(chǎng)上的交易價(jià)格據(jù)說(shuō)已經(jīng)超過(guò)6000萬(wàn)人民幣，本身就很值錢(qián)，以后更值錢(qián)。
有了一紙資質(zhì)，還怕沒(méi)人投錢(qián)給你嗎?
（轉(zhuǎn)載）
